360，想必每个人都非常熟悉。它成立于2011年9月，早在2006年7月，360的控股股东奇虎公司就推出了360安全卫士，介入了网络安全领域。

360是个人安全产品免费的首倡者，将360 安全卫士、360 手机卫士、360 杀毒等系列安全产品免费提供给数亿互联网用户，开拓和积累了广泛的用户基础。

有多广泛呢？

根据第三方艾瑞咨询的数据，截至2018年12月，三六零PC安全产品的市场渗透率为96.98%，平均月活跃用户数平稳保持在5亿以上，PC安全市场持续排名第一；PC安全浏览器市场渗透率为82.11%，平均月活跃用户数超达4.3亿；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.63亿。

不愧是中国最大的互联网和移动安全产品及服务提供商，红衣教主的自我定位甚至是全球最大的网络安全公司。

这家世界最大的网络安全公司多年来没有摆脱“广告公司”的title。

1、广告公司360

三六零的主业由互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务三驾马车构成，其中动力最足的是广告。

2018年4月16日，三六零披露了借壳上市以来的第一份年报，全年实现营业收入人民币131.29亿元，同比增长7.28%，归属于上市公司股东的净利润人民币35.35 亿元，同比增长4.83%。

其中，互联网广告及服务收入为人民币106.58 亿元，同比增长16.94%；互联网增值服务收入为人民币11.78亿元，同比下降30.63%；智能硬件业务收入为人民币10.15亿元，同比下降7.66%。

广告业务和游戏业务一直是360的收入支撑，因移动互联网普及，手游市场大规模增长而360主营阵地页游市场规模萎缩，360的游戏业务连续下滑，从2014年近30亿的收入缩减到2018年不到12亿元。

广告业务成了三六零的绝对业务支撑，2018年收入占比高达到了81.2%，也是带动整体收入上涨的唯一驱动力。

2018年，全国广告市场总体增长平缓。在此背景之下，三六零取得了近17%的增幅实属不易。这样的增长固然喜人，这样的增长能否持续才是更受关注的。

360的互联网广告业务分为搜索广告、展示广告、品牌广告三种。券商研报显示，三六零广告收入主要来自基于搜索引擎的广告。因此，搜索引擎的市场份额对于判断三六零的广告收入十分重要。

从市场份额来看，2018年360PC端的搜索引擎市场份额为25.88%，基本稳定，略有下滑，移动端搜索引擎市场份额为1.6%，2017年10月这个数字是0.55%，有所上涨。

PC端搜索引擎市场份额接近饱和，移动端增速较快，但份额太小，短期内难以贡献可观收入。广告收入能否持续以高于行业水平的速度增长还不好说。

360的商业模式是，通过提供免费的安全服务获得流量，之后再从广告、游戏、智能硬件变现。无论是哪一项业务，用户流量都是根基。

上文曾提及到360安全产品和安全浏览器的市场渗透率，市场渗透率指的是这个市场可能拥有的这个品类的份额。市场渗透率=商品的现有需求量/商品的潜在需求量，渗透率显示的是一个预期值。

超高的市场渗透率意味着流量红利即将被吃尽，360或许已经开始在营收天花板的边缘试探。

2、研发开支节节退

在流量红利即将被吃尽的时候，互联网广告的点击率（CTR）和转化率（CVR）变成了促进流量变现和增加广告收入的重要因素。

这是收入增长点之一。

另一方面，360称未来争气安全领域将成为公司的重要战略方向新业务增长点。而对主攻to B业务的奇安信先是放弃了控制权，今年4月又彻底地放弃了股权。红衣教主称这是为了让奇安信独自上市。

360也称，360将通过包括不限于自建、投资、并购等方式，全力拓展政企安全市场。

红衣教主还表示中国在网络攻防、漏洞挖掘等网络安全核心技术上还有空白，360会在这方面投入更多力量。

无论是提高点击率和转化率还是发力政企市场，对技术驱动型的三六零来说，巨额的研发都是必不可少的。

但三六零的研发投入却没有相应得提高。

看数据，远不能证明投入了更多力量。从绝对值来说，2018年，360研发投入为25.56亿元，和2015年的31.85亿元低了6亿元；从投入比例来说，2018年研发投入/营业收入为19.39%，2014年这个数字为36.84%，低了17个百分点。

网络安全关系着国家信息安全、家庭隐私安全、个人财产安全等方方面面，希望作为最大的网络安全公司能够早日摆脱“广告公司”的头衔，让每一个人在网络世界都有安全感。